聚氯乙烯期貨交易合約

交易品種	聚氯乙烯
交易單位	5噸/手
報(bào)價(jià)單位	元（人民幣）/噸
最小變動(dòng)價(jià)位	5元/噸
漲跌停板幅度	上一交易日結(jié)算價(jià)的4%
合約月份	1，2，3，4，5，6，7，8，9，10，11，12月
交易時(shí)間	每周一至周五上午9:00～11:30,下午13:30～15:00
最后交易日	合約月份第10個(gè)交易日
最后交割日	最后交易日后第2個(gè)交易日
交割等級(jí)	質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)符合《懸浮法通用型聚氯乙烯樹(shù)脂（GB/T 5761-2006）》規(guī)定的SG5型一等品和優(yōu)等品
交割地點(diǎn)	大連商品交易所指定交割倉(cāng)庫(kù)
最低交易保證金	合約價(jià)值的5%
交易手續(xù)費(fèi)	不超過(guò)6元/手  （當(dāng)前為2元/手）
交割方式	實(shí)物交割
交易代碼	V
上市交易所	大連商品交易所

 

聚氯乙烯交易保證金制度

我國(guó)期貨市場(chǎng)起步較晚，市場(chǎng)信用體系尚不完善，因此國(guó)內(nèi)各交易所的風(fēng)險(xiǎn)控制制度，特別是保證金制度相對(duì)較為嚴(yán)格。根據(jù)多年來(lái)的運(yùn)行經(jīng)驗(yàn)，該保證金管理體系完全能夠抵御來(lái)自于市場(chǎng)的各種風(fēng)險(xiǎn)。 

1．一般月份的交易保證金 

保證金標(biāo)準(zhǔn)與漲跌停板幅度密切相關(guān)，即保證金標(biāo)準(zhǔn)須高于漲跌停板幅度才可能控制價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。目前，大商所各品種最低交易保證金標(biāo)準(zhǔn)均為其漲跌停板幅度的1.25倍。根據(jù)期貨市場(chǎng)運(yùn)行經(jīng)驗(yàn)，在保證控制各種市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的前提下，稍低的保證金水平更容易吸引投資者參與。通常，期貨經(jīng)紀(jì)公司在交易所收取保證金的基礎(chǔ)上向客戶加收3％的保證金。如果交易所將PVC保證金設(shè)置為5％，會(huì)員將向客戶收取8％的保證金，足以抵御4％的每日價(jià)格波動(dòng)。因此，我們將PVC期貨合約的最低交易保證金標(biāo)準(zhǔn)設(shè)定為5％。 

2．臨近交割期的交易保證金 

為了保證投資者在實(shí)物交割環(huán)節(jié)履約，避免交割月份合約出現(xiàn)較大風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)內(nèi)各交易所通常按照該合約上市交易的“一般月份”（交割月前一個(gè)月份以前的月份）、“交割月前一個(gè)月份”、“交割月份”三個(gè)時(shí)間段對(duì)保證金分別進(jìn)行設(shè)定。 

我們擬按目前大商所現(xiàn)有品種的保證金體系，對(duì)臨近交割期的PVC期貨合約的保證金進(jìn)行梯度設(shè)計(jì)，即：PVC期貨合約進(jìn)入交割月份前一個(gè)月的第一個(gè)交易日起，交易所以每5個(gè)交易日為一個(gè)梯度，逐步提高該合約的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)；PVC期貨合約進(jìn)入交割月份后，合約交易保證金提高至合約價(jià)值的30％，用作準(zhǔn)備金，防止投資者或會(huì)員因交割違約而需要支付違約部分合約價(jià)值5％的違約金和征購(gòu)、競(jìng)賣(mài)中可能發(fā)生的溢、折價(jià)損失。 

3．隨著合約持倉(cāng)量的變化調(diào)整交易保證金 

隨著合約持倉(cāng)量的增大，交易所會(huì)逐步提高交易保證金。我們進(jìn)行PVC期貨合約保證金標(biāo)準(zhǔn)的設(shè)計(jì)時(shí)，充分借鑒我所豆油、LLDPE，以及鄭州商品交易所的PTA等現(xiàn)有品種的風(fēng)險(xiǎn)控制標(biāo)準(zhǔn)，同時(shí)，著重考慮了PVC現(xiàn)貨市場(chǎng)規(guī)模以及產(chǎn)業(yè)特點(diǎn)。 

通過(guò)對(duì)國(guó)內(nèi)較為活躍的商品期貨品種的表觀消費(fèi)量及其上調(diào)保證金的持倉(cāng)基數(shù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，我們發(fā)現(xiàn)化工品的表觀消費(fèi)量和持倉(cāng)基數(shù)的比例大約在3～5之間。2008年PVC的表觀消費(fèi)量約為902萬(wàn)噸，故PVC期貨增加交易保證金標(biāo)準(zhǔn)的持倉(cāng)基數(shù)為50萬(wàn)手比較適宜，這與大商所現(xiàn)有豆油品種的保證金標(biāo)準(zhǔn)保持一致，即當(dāng)持倉(cāng)量超過(guò)50萬(wàn)手時(shí)，交易保證金比例提高至8％，在此基礎(chǔ)上，持倉(cāng)量每增加10萬(wàn)手即提高1％的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)，當(dāng)持倉(cāng)總量超過(guò)70萬(wàn)手時(shí)，交易保證金統(tǒng)一按照10％收取。 

4．市場(chǎng)連續(xù)出現(xiàn)同方向漲跌停板行情時(shí)調(diào)整交易保證金 

根據(jù)目前大商所農(nóng)產(chǎn)品系列以及LLDPE期貨合約交易保證金管理規(guī)定，當(dāng)合約出現(xiàn)連續(xù)同方向漲跌停板行情時(shí)，其交易保證金標(biāo)準(zhǔn)也相應(yīng)提高，PVC期貨合約與現(xiàn)有這些合約保持一致。

聚氯乙烯漲跌停板制度

PVC合約交割月份以前的月份漲跌停板幅度為上一交易日結(jié)算價(jià)的4%，交割月份的漲跌停板幅度為上一交易日結(jié)算價(jià)的6%。

聚氯乙烯限倉(cāng)制度

限倉(cāng)是指交易所規(guī)定會(huì)員或客戶可以持有的，按單邊計(jì)算的某一合約投機(jī)頭寸的最大數(shù)額。同一客戶在不同期貨公司會(huì)員處開(kāi)有多個(gè)交易編碼，各交易編碼上所有持倉(cāng)頭寸的合計(jì)數(shù)，不得超出一個(gè)客戶的限倉(cāng)數(shù)額。

 

PVC期貨合約一般月份持倉(cāng)限額（單位：手）

單邊持倉(cāng)量	期貨公司會(huì)員	非期貨公司會(huì)員	客戶
≦20萬(wàn)手	50000	40000	2000010%
＞20萬(wàn)手	25%	20%

PVC合約臨近交割月持倉(cāng)限額（單位：手）

交易時(shí)間段	期貨公司會(huì)員	非期貨公司會(huì)員	客戶
交割月前一個(gè)月第一個(gè)交易日起	25000	20000	10000
交割月前一個(gè)月第十個(gè)交易日起	12500	10000	5000
交割月份	6250	5000	2500

 

聚氯乙烯交割倉(cāng)庫(kù)

大連商品交易所聚氯乙烯指定交割倉(cāng)庫(kù)名錄
序號(hào)	交割倉(cāng)庫(kù)名稱	地址	郵編	聯(lián)系人	聯(lián)系電話	裝運(yùn)站	交割專區(qū)	基準(zhǔn)庫(kù)/非基準(zhǔn)庫(kù)	與基準(zhǔn)庫(kù)升貼水（元/噸）
1	中國(guó)物資儲(chǔ)運(yùn)廣州公司	廣州市黃埔區(qū)黃埔東路268號(hào)怡港大廈A座905-910室	510700	陳日玲	020－82299020 020-82290506（F） 13826216834	鐵路：廣州下元站	本庫(kù)房	基準(zhǔn)庫(kù)	0
2	南儲(chǔ)倉(cāng)儲(chǔ)管理集團(tuán)有限公司	佛山市禪城區(qū)佛羅公路166號(hào)	528000	李俊斌	0757－88015023 0757-88015022（F） 13630136000	鐵路:街邊站	本庫(kù)房	基準(zhǔn)庫(kù)	0
3	中儲(chǔ)發(fā)展股份有限公司	上海市浦東新區(qū)仁慶路200號(hào)	201201	邵元輝	021-68917072  13661498902  021-51685226（F）	鐵路：上海南站	本庫(kù)房	非基準(zhǔn)庫(kù)	0
4	國(guó)家物資儲(chǔ)備局浙江八三七處	浙江省寧波市鎮(zhèn)海區(qū)大通路331號(hào)	315200	貝蓓    宋祝安	0574-86378767 13516786551 13429322352 0574-86370854（F）	鐵路：寧波莊橋站（上）	本庫(kù)房	非基準(zhǔn)庫(kù)	0
5	浙江省國(guó)際貿(mào)易集團(tuán)物流有限公司	杭州市體育場(chǎng)路229號(hào)	310003	金方云	0571-85779792 0571-85779652（F） 13805726904	鐵路：杭州北	本庫(kù)房	非基準(zhǔn)庫(kù)	0
6	上海華誼天原化工物流有限公司	上海市金山區(qū)漕涇鎮(zhèn)合展路155號(hào)	200241	王玨	021-64340000-3515 021-64341366（F）13917408258	鐵路：閔行站	本庫(kù)房	非基準(zhǔn)庫(kù)	0
7	浙江尖峰國(guó)際貿(mào)易有限公司	浙江金東經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)B區(qū)	32100	湯正仁	0579-82382768 0579-82398390（F） 13757965528	鐵路:義烏站或塘雅站	本庫(kù)房	非基準(zhǔn)庫(kù)	0
8	廣東儲(chǔ)備物資管理局八三〇處	廣東省廣州市蘿崗區(qū)開(kāi)發(fā)大道1330號(hào)	510730	曾文	020-32288072     13556009327	鐵路：下元站	本庫(kù)房	基準(zhǔn)庫(kù)	0
9	上港集團(tuán)物流有限公司	上海市黃浦路53號(hào)	200080	劉智才	021-56443180 021-56443044（F） 13601893391	鐵路：華發(fā)堆場(chǎng)；九區(qū)碼頭	本庫(kù)房	非基準(zhǔn)庫(kù)	0
10	江陰市協(xié)豐棉麻有限公司	江蘇省江陰市華西村商貿(mào)城物流園	214420	葛美玲	13961629237      0510-86060698	鐵路：無(wú)錫南站	本庫(kù)房	非基準(zhǔn)庫(kù)	0
11	上海安石倉(cāng)儲(chǔ)管理有限公司	上海市虹口區(qū)曲陽(yáng)路900號(hào)3號(hào)樓211室	200122	鮑俐娜	021-61806025    021-61806026（F）  13671698424	鐵路：楊行站	本庫(kù)房	非基準(zhǔn)庫(kù)	0
12	廣州市川金路物流有限公司	廣東省廣州市蘿崗區(qū)開(kāi)發(fā)大道1330號(hào)綜合樓101-102房	510730	阮銳利	13602872666	鐵路：下元站	本庫(kù)房	基準(zhǔn)庫(kù)	0
				鄒翰林	020-32287605（F）13711602533

 

聚氯乙烯（PVC）的簡(jiǎn)介

聚氯乙烯（Polyvinyl Chloride），簡(jiǎn)稱PVC，是我國(guó)重要的有機(jī)合成材料。其產(chǎn)品具有良好的物理性能和化學(xué)性能。廣泛應(yīng)用于工業(yè)、建筑、農(nóng)業(yè)、日用生活、包裝、電力、公用事業(yè)等領(lǐng)域。

從產(chǎn)品分類看，PVC屬于三大合成材料（合成樹(shù)脂、合成纖維、合成橡膠）中的合成樹(shù)脂類。合成樹(shù)脂類包括五大通用樹(shù)脂：聚乙烯PE、聚氯乙烯PVC，聚丙烯PP、聚苯乙烯PS、ABS樹(shù)脂。

聚氯乙烯是一種無(wú)毒、無(wú)臭的白色粉末，化學(xué)穩(wěn)定性很高，具有良好的可塑性。電絕緣性優(yōu)良，一般不會(huì)燃燒。主要用于建筑門(mén)窗，排水管道，電線電纜及薄膜包裝等領(lǐng)域。

聚氯乙烯是合成樹(shù)脂中重要的品種，從世界及中國(guó)范圍內(nèi)的消費(fèi)量看，PVC消費(fèi)量排在五大通用樹(shù)脂中的第三位，低于聚乙烯，聚丙烯的消費(fèi)量。從生產(chǎn)工藝路線看，除中國(guó)和極少幾個(gè)國(guó)家以電石法工藝路線生產(chǎn)，絕大部分國(guó)家都是采用石油天然氣路線，因此成本和市場(chǎng)價(jià)格不盡一致。

國(guó)民經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，帶動(dòng)我國(guó)PVC生產(chǎn)和消費(fèi)的急劇膨脹，目前我國(guó)是世界上最大的PVC生產(chǎn)國(guó)和消費(fèi)國(guó)。截止2015年年底，我國(guó)PVC產(chǎn)量1609.2萬(wàn)噸，表觀消費(fèi)1613.51萬(wàn)噸，2003年以來(lái)增長(zhǎng)率高達(dá)7.96%。

在我國(guó)，電石法和乙烯法兩種生產(chǎn)工藝并存。影響產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的因素眾多，加上煤炭、原油和電石等原材料價(jià)格的頻繁波動(dòng)，導(dǎo)致PVC價(jià)格短期內(nèi)波動(dòng)頻繁且幅度劇烈，加劇了國(guó)內(nèi)PVC生產(chǎn)企業(yè)，貿(mào)易商以及下游制品行業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)對(duì)套期保值存在較大的需求。

 

聚氯乙烯價(jià)格影響因素

1、 供需狀況 變化 

供需求變化是影響pvc期貨市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)的最重要的因素

供應(yīng)面 停車(chē)檢修、新裝置開(kāi)車(chē)，進(jìn)口量的變化；石化政策性減產(chǎn)，裝置意外事故 

需求面：下游制品生產(chǎn)和需求淡旺季等 需求旺季每年春季、秋季：建筑施工旺季 

出口變化：原料和制品。下游行業(yè)門(mén)檻低導(dǎo)致加工能力大量過(guò)剩，旺季淡化，生產(chǎn)周期被提前和拉長(zhǎng)，下游加工業(yè)利潤(rùn)微薄；惡性競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致產(chǎn)品質(zhì)量下降，假冒偽劣產(chǎn)品盛行影響了使用的積極性 

2、 國(guó)際原油市場(chǎng)波動(dòng) 

成本傳導(dǎo)：原油作為PVC的主要原料之一，原油—石腦油—乙烯—氯乙烯—PVC 

油價(jià)相對(duì)穩(wěn)定或小幅波動(dòng)時(shí)，對(duì)PVC市場(chǎng)的影響不大，對(duì)PVC成本的影響主要體現(xiàn)在乙烯（氯乙烯） 

成本優(yōu)勢(shì)的變化：油價(jià)與電石價(jià)格的比較優(yōu)勢(shì) 

成本平衡點(diǎn)：油價(jià)50美元/桶 VS 電石3000元/噸 

油價(jià)影響市場(chǎng)參與者的心態(tài) 

3.  宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)（建材及房地產(chǎn)、汽車(chē)市場(chǎng)） 

如果宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好，對(duì)于PVC需求和消費(fèi)就好，市場(chǎng)價(jià)格也比然較為理想。反之就會(huì)比較差。 

4、 國(guó)家政策變化 

出口退稅，加工貿(mào)易限制，影響出口 

進(jìn)口關(guān)稅下調(diào)：6.5% 

限制使用：供水管、食品包裝 

傾銷(xiāo)與反傾銷(xiāo)：PVC：2003年9月，臺(tái)灣、日本、韓國(guó)及美國(guó)等；06年 土耳其，07年 印度，08年 南非、巴西 

制品：管材、型材、包裝膜、包裝袋、玩具、燈飾等塑料制品 

金融政策：利率、匯率變化 

經(jīng)濟(jì)刺激政策  貿(mào)易保護(hù)主義抬頭 

5、 原料價(jià)格變化（電石、VCM/EDC） 

原材料價(jià)格的變化將直接影響到pvc現(xiàn)貨生產(chǎn)商的成本，它也屬于對(duì)pvc期貨市場(chǎng)價(jià)格影響力比較大的一個(gè)因素。

6、 出口形勢(shì) 

4月份，受低價(jià)產(chǎn)品進(jìn)口沖擊和出口壓力的影響，我國(guó)石油和化工行業(yè)出口形勢(shì)依然十分嚴(yán)峻。據(jù)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，4月份石油和化工行業(yè)出口交貨值同比下降23.2%，降幅有擴(kuò)大的趨勢(shì)。 

其中，中國(guó)2009年4月份聚氯乙烯進(jìn)口量（含純粉、已塑化、未塑化）為21.72萬(wàn)噸，同比大幅增加116.12%，環(huán)比減少6.89%。其中PVC純粉進(jìn)口量為19.76萬(wàn)噸，同比增加155.63%。 

與進(jìn)口相反的是，4月份中國(guó)聚氯乙烯出口量（含純粉、已塑化、未塑化）為0.96萬(wàn)噸，與去年同期相比大幅下降89.8%。4月份中國(guó)PVC產(chǎn)量為70.6萬(wàn)噸，表觀消費(fèi)量約為89.37萬(wàn)噸，而進(jìn)口量占當(dāng)月表觀消費(fèi)量的24.3%，進(jìn)口PVC對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的影響不言而喻。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，短期內(nèi)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求大幅擴(kuò)大的可能性不大，因此進(jìn)一步加大了化工對(duì)外貿(mào)易壓力。